來源：證券日報
在外(wài)資(zī)市場準入大(dà)幅放(fàng)寬的背景下(xià)，合資(zī)券商(shāng)獲批的速度明顯加快。近日，高盛集團已啓動收購合資(zī)公司高盛高華100%股權程序的消息快速發酵。事實上，自今年4月1日證監會宣布取消證券公司外(wài)資(zī)股比限制後，不少外(wài)資(zī)控股券商(shāng)的外(wài)方股東就公開(kāi)表态，希望謀求100%控股。此次高盛啓動收購高盛高華的程序消息一(yī)出，無疑再次引起了市場對“首家外(wài)資(zī)獨資(zī)券商(shāng)”歸屬的憧憬。
高盛集團打響外(wài)資(zī)獨資(zī)券商(shāng)“第一(yī)槍”
從股權結構來看，高盛集團是高盛高華證券的控股方，股比爲51%，北(běi)京高華證券有限責任公司是第二大(dà)股東，股比爲49%。在過去(qù)的17年合作裏，高盛集團和高華證券取得了較爲顯著的成績。此次，高盛集團拟100%實控高盛高華證券，打響了外(wài)資(zī)獨資(zī)券商(shāng)的“第一(yī)槍”，中(zhōng)國券商(shāng)行業将首次出現外(wài)資(zī)獨資(zī)券商(shāng)的身影。
寶新金融首席經濟學家鄭磊表示：“中(zhōng)國市場的發展潛力是外(wài)資(zī)券商(shāng)關注的主要因素，大(dà)型外(wài)資(zī)投行在多年前就開(kāi)始與本土券商(shāng)成立了合資(zī)機構，但是由于股權限制造成的經營管理受限，以及中(zhōng)國資(zī)本市場開(kāi)放(fàng)進程等方面的原因，未達到預期目标，有些外(wài)資(zī)機構退出了，但更多的外(wài)資(zī)機構仍在堅持經營。這兩年随着對外(wài)資(zī)準入國内金融市場大(dà)幅開(kāi)放(fàng)，合資(zī)券商(shāng)中(zhōng)外(wài)資(zī)有控股甚至獨資(zī)的強烈意願，未來應該會有更多的這類外(wài)資(zī)券商(shāng)的國内機構設立。”
據《證券日報》統計，目前外(wài)資(zī)控股券商(shāng)數量已達10家，包括瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根史丹利華鑫證券、摩根大(dà)通證券（中(zhōng)國）有限公司、野村(cūn)東方國際證券、星展證券等。今年正式取消證券公司外(wài)資(zī)股比限制後，外(wài)資(zī)進駐中(zhōng)國券業市場的熱情再次被點燃，外(wài)資(zī)控股、參股的合資(zī)券商(shāng)正加快腳步搶灘中(zhōng)國市場。《證券日報》記者從中(zhōng)國證監會網站近期公布的信息獲悉，截至12月10日，還有17家合資(zī)券商(shāng)正在排隊申請設立。
高盛研究部：中(zhōng)國券商(shāng)行業機遇可觀
高盛研究部曾于今年上半年發表報告稱，中(zhōng)國券商(shāng)行業機遇可觀。其預計中(zhōng)國券商(shāng)行業2026年收入将達到1160億美元（按當日彙率換算，約合人民币8203億元）、稅後淨利潤470億美元（約合人民币3323億元），淨資(zī)産回報率爲9.4%。
據《證券日報》記者了解，2020年前三季度，我(wǒ)國135家證券公司共計實現營業收入3423.81億元，淨利潤1326.82億元，已超過2019年全年盈利水平。
在中(zhōng)國券商(shāng)行業未來發展可期的前提下(xià)，國際資(zī)管巨頭搶灘中(zhōng)國券商(shāng)行業市場的雄心愈加濃厚。
鄭磊對《證券日報》記者分(fēn)析稱，“首先發展環境不同造成了在産品設計、運營、風控、交易等各個環節都有顯著差别，尤其是國内監管體(tǐ)系與這些外(wài)資(zī)機構所在國有較大(dà)差别。通常外(wài)資(zī)機構在境外(wài)設置的分(fēn)支機構不僅要遵守當地監管規定，也要符合母國的相關監管要求。因而，外(wài)資(zī)機構在國内經營的限制是比較大(dà)的，很多境外(wài)成熟産品在境内無法續作，而境内允許做的一(yī)些業務也許會與其母國監管規定有一(yī)定的差别。這些外(wài)資(zī)機構要大(dà)量使用本地人才，而管理層可能來自母國，對于金融産品、管理系統、企業文化、監管政策等方面，都需要較多時間的充分(fēn)磨合。”
對于外(wài)資(zī)巨頭進軍中(zhōng)國券商(shāng)市場所帶來的影響，高盛研究部認爲：“目前來看，由于資(zī)本流動限制以及經營約束依然存在，外(wài)資(zī)券商(shāng)參與度加大(dà)對于國内券商(shāng)的競争沖擊有限。另外(wài)，外(wài)資(zī)巨頭将着重擴大(dà)在機構服務和資(zī)産及财富管理領域的業務版圖。”
